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：元。外加剂销量重回增长通道，费用控制初现成效，Q2业绩同比大幅度的提高。经历一季度的传统淡季和外部环境冲击之后，二季度随着下游逐渐复工，公司逐渐回到稳定增长的轨道。Q2混凝土外加剂总销量43万吨（YoY+17.87%，QoQ+210.25%），其中高性能减水剂、高效减水剂和功能性材料分别实现销。”
同时公司发布2020年限制性股票激励计划草案，拟以定向发行方式，向激励对象授予限制性股票294万股（占总股本0.95%），授苏博特予价格为每股17.22元。
外加剂销量重回增长通道603916，费用控制初现成效，Q2业绩同比大幅提升。
经历一季度的传统淡季和外部环境冲击之外加剂销量Q2重回增长通道后，二季度随着下游逐渐复工，公司逐渐回到稳定增长的轨道。
Q2混凝土外加剂总销量43万吨（YoY+17.87%，QoQ+210.25%），其中高性能减水剂、高下半年产能释放加速成长效减水剂和功能性材料分别实现销量30.62、4.74和7.64万吨，同比增长7.8%、4.9%和115.2%。
从产品均价来看，上述产品Q2均价分别为2242、1513、15申万宏源19元/吨，同比分别下降5.5%、15.8%、18.9%。
报告期内原材料也有较大幅度降价，根据苏博特我们追踪的多个方面数据显示，环氧乙烷Q2均价为5877元/吨，较去年同期下降841元（YoY-12.5%）。
按照聚羧酸减水剂单耗0.12吨环氧乙烷603916测算，聚羧酸减水剂吨成本下降100元左右。
工业萘和甲醛两项主要的组成原材料Q2均价分外加剂销量Q2重回增长通道别为2986、925元/吨，较去年同期下降566（YoY-15.9%）、325（YoY-26.0%）元。
Q2销售毛利率为下半年产能释放加速成长43.32%，同比下降2.66、环比下降8.96个百分点。
此外，Q2公司在费用管理方面取得一定效果，期间费用支出共计2.59亿元（占出售的收益比重25.75%，较去年同期下降3.88个百分点），并通过销售网络的调申万宏源整实现了运费的下降，未来随公司各区域产能布局的落地，期间费用仍然有很大的下降空间。
公司坚持“人无我603916有，人有我优”的创新发展理念，不断推出新产品满足市场需求，自主研制的混凝土抗裂防渗外加剂、IX系高性能混凝土外加剂等产品的性能已处于世界领先水平。
报告期内公司为解决产能不足的瓶颈，加大对在建工程的投入，报告期末在建工程余额为1外加剂销量Q2重回增长通道.86亿元，主要为泰兴项目等投入增加，该62万吨高性能外加剂项目已基本完工，将于9月正式投产。
新生产线拥有特种聚醚和高性能减水剂的生产能力，技术工艺处于国内领先水平，下半年随着基建投资启动、需求逐下半年产能释放加速成长步兑现，预计减水剂销量增速将有明显提升。
长期来看，苏博特持续在研发上保持高投入，其技术水平始终位居行业领先，通过研发成果的及时转化，公司长期申万宏源发展动力充足。
本次股权激励的对象共36人603916，覆盖检验测试中心部分董事、高管等核心人员。
限制性股票将分两期各50%解除限售，两期解锁的绩效考外加剂销量Q2重回增长通道核目标分别为：以2019年公司净利润及子公司检测中心净利润为基数，2020年两者净利润增长率均不低于8%；2020-2021年净利润增长率累计均不低于16%。
即2020-2021年，上市公司需实现归母净利润3.83、4.13亿元；子公司检测中心需实现净利润926下半年产能释放加速成长6、10007万元（高于并购业绩承诺8800、9200万元）。
该激励计划的摊销对2020-2022年上申万宏源市公司净利润的影响分别为344、1374、1031万元。
检测中心苏博特自并购以来业绩完成情况良好，本次股权激励将有效激发子公司高管的动力，打造新的利润增长点。
投资评级与估值：我们坚定看好苏博特在未来三603916年里的加快速度进行发展，预计净利润有望维持30%左右的复合增长率。
暂不考虑股权激励对业绩影响，维持公司2020-2外加剂销量Q2重回增长通道022年盈利预测，预计分别实现归母纯利润是4.5/6.4/8.0亿元，对应PE估值为24/17/14倍。
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